O entusiasmo em torno das ações de tecnologia e inteligência artificial (IA) em Wall Street atingiu patamares notáveis, impulsionando o índice S&P 500 a uma sequência de sete semanas de recordes. Contudo, por trás da euforia que domina o mercado, um número crescente de gestores de investimento aponta para uma ameaça silenciosa, mas potente: o aumento persistente dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano. Este cenário pode desviar o mercado de ações de sua trajetória ascendente, gerando cautela em meio ao otimismo generalizado.
Apesar do frenesi, a análise detalhada dos movimentos do índice revela que a alta está extremamente concentrada e apresenta sinais de superaquecimento. Apenas quatro ações são responsáveis por mais da metade dos ganhos do S&P 500 neste ano. Enquanto isso, o Philadelphia Semiconductor Index (SOX) está sendo negociado a mais de 25 vezes o lucro projetado, bem acima de sua média de 19 na última década. Essa concentração e os sinais técnicos de sobrecompra tornam o cenário mais frágil, indicando um possível superaquecimento.
Otimismo em alta: o frenesi das ações de inteligência artificial
A confiança dos investidores no setor de tecnologia e IA é inegável. Uma pesquisa recente da Bloomberg News com 32 gestores de investimento dos EUA, Ásia e Europa revelou que 80% deles preveem um desempenho superior das ações em relação a outras classes de ativos, como commodities ou títulos, nos próximos três a seis meses. Para aproximadamente metade desses profissionais, as ações de megacapitalização de tecnologia e inteligência artificial são a principal escolha, impulsionando índices como o Nasdaq 100 e o SOX a patamares históricos.
Raphael Thuin, chefe de estratégias de mercado de capitais da Tikehau em Paris, destaca que "continuamos a ver oportunidades em alguns dos hiperescaladores, que lideraram a implementação da IA e agora começam a gerar retornos tangíveis sobre seus investimentos". Esse otimismo é alimentado pela inteligência artificial como uma tese de investimento fundamental e pelo forte crescimento dos lucros, que tem feito os investidores ignorarem preocupações com gastos excessivos das empresas.
A ameaça dos rendimentos dos títulos e a inflação
A principal preocupação que pode frear essa euforia vem do mercado de títulos. A maioria dos investidores entrevistados aponta que a manutenção sustentável dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 30 anos acima de 5% seria um ponto de inflexão. Alexandre Drabowicz, diretor de investimentos da Indosuez Wealth Management, descreve esse patamar como uma "zona de perigo" para as ações. A apreensão aumenta com o impasse no Estreito de Ormuz, que eleva o risco de preços elevados do petróleo alimentarem a inflação e prejudicarem a economia global. Na última sexta-feira, uma forte queda global nos títulos do governo já fez com que os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo se aproximassem de sua máxima de 2023.
Kevin Thozet, do comitê de investimentos da Carmignac, ressalta que as taxas de juros de longo prazo estão "na encruzilhada entre o custo de capital para investimentos em IA e o crédito privado", afetando também o financiamento do déficit público e a riqueza do consumidor. A estagflação e a postura agressiva dos bancos centrais são citadas por muitos dos 32 investidores como riscos-chave que o mercado não está precificando adequadamente, sublinhando a importância do mercado de títulos como a principal ameaça ao mercado acionário. Benoît Peloille, diretor de investimentos da Natixis Wealth Management, alerta para um possível "choque de realidade" se os rendimentos continuarem a subir.
Lucros corporativos: o pilar sob escrutínio
Outro fator de risco significativo, e talvez o mais subestimado, é o otimismo excessivo em relação aos lucros corporativos. A confiança no crescimento dos lucros tem sido um dos pilares da recuperação atual, impulsionada por uma temporada de balanços excepcionalmente forte. Nos Estados Unidos, os lucros por ação das empresas que compõem o índice S&P 500 subiram mais de 27% no primeiro trimestre em comparação com o ano anterior, mais que o dobro das expectativas dos analistas. Essa é a maior taxa de crescimento desde 2004, excluindo períodos de recuperação após grandes crises.
Os resultados europeus também superaram as projeções, embora com uma melhoria anual mais modesta de 7,5%. Contudo, qualquer deslize nos resultados futuros pode ser severamente punido. Sameer Samana, chefe de ações globais e ativos reais do Wells Fargo Investment Institute, adverte que "se os lucros caíssem drasticamente, muitos investidores considerariam vender ações, já que elas são a base de sua tese de investimento". Embora a alta tenha dado uma pausa na sexta-feira, o S&P 500 e o Nasdaq 100 atingiram novas máximas históricas durante a semana, mantendo a confiança dos investidores sobre os melhores retornos nos próximos meses. Sadiq Adatia, diretor de investimentos do BMO, resume o sentimento: "Ações o dia todo. Acho que nem se compara."
Diante de um cenário de euforia e cautela, acompanhar as nuances do mercado financeiro torna-se essencial para tomar decisões informadas. O Daniel Nunes se compromete a trazer a você informações relevantes, atualizadas e contextualizadas sobre os temas que impactam seu dia a dia e seus investimentos. Continue conosco para análises aprofundadas e a cobertura completa dos desdobramentos econômicos e tecnológicos.
Fonte: infomoney.com.br